Három éve tart már a várakozás, de az orosz gazdaságot még mindig nem tudja térdre kényszeríteni a háború.

Elérhette a mélypontot az orosz gazdaság, várhatóan sikerül elkerülni a recessziót - olvasható a Bécsi Nemzetközi Gazdaságkutató Intézet (WIIW) friss elemzésében. A szervezet szakértői szerint további nyugati szankciók nem várhatók Oroszországgal szemben, a jelenleg érvényben lévő büntetőintézkedések viszont hosszútávon éreztetik majd hatásukat. Az elemzők most úgy gondolják, hogy az elmúlt hetek békereményei csalókák lehetnek, 2027-ig sem fog lezárulni az ukrajnai háború.

Az idei év csupán 1,2%-os növekedése az orosz gazdaság számára talán a mélypontot jelzi, ahogy a WIIW szakértői is megjegyzik. A következő két évben azonban a növekedés üteme 1,5% körüli szintre emelkedhet. Ez a szám még mindig jelentősen elmarad a 2023-24-es időszak várható 4%-ot meghaladó növekedési ütemétől, de...

Lehet, hogy az orosz gazdaság a legnagyobb nehézségeivel néz szembe, de jelenleg úgy tűnik, hogy sikerülhet elkerülni a recessziót.

Az elemzés szerzői hangsúlyozzák, hogy az extrém mértékű monetáris szigor (jelenleg 17%-os alapkamat) révén sikerült kordában tartani az inflációt. Ugyanakkor ez a lépés a belső kereslet csökkenéséhez és a gazdasági stagnáláshoz vezetett. Ezen túlmenően, a visszafogott nemzetközi olajárak és az erős rubel együttesen bevételkiesést idéznek elő a költségvetésben, amit a hatóságok adóemelésekkel, például az áfa emelésével próbálnak kompenzálni.

Az orosz kamatszint a 21%-os csúcsra emelkedett, ami jelentős hatással volt a lakossági gazdasági magatartásra: a magas kamatok inkább a megtakarításokat ösztönözték, mintsem a fogyasztást, továbbá a drága finanszírozási költségek miatt a hitelezés bővülése is lelassult. Azonban júniusban a jegybank fokozatos lazításra készülhetett. A WIIW szakértői előrejelzése szerint az év végéig akár 100 bázispontos kamatcsökkentés is várható, sőt, 2026-ra a kamatszint fokozatosan 10%-ra csökkenhet, ami hozzájárulhat a fogyasztás élénküléséhez.

Az orosz ipar termelésének növekedését szinte csak a hadiipar, különösen a dróngyártás tartja fenn, ez is arra utal, hogy az ukrajnai háború egyre inkább a drónokról szól. Az összes többi iparág teljesítménye stagnál vagy esik, kiemelkedik a járműgyártás, mely 19%-kal zuhant a legutolsó adatok szerint.

A viszonylag kedvező gazdasági kilátások ellenére az orosz költségvetés az idei év végén a koronavírus-járvány óta mért legmagasabb hiányt produkálhatja, amely elérheti a GDP 2,5%-át. Noha ez az adat nem tűnik kiugrónak nemzetközi szinten, a finanszírozási költségek az extrém kamatszint következtében magasak, így további megszorításokra is szükség lehet – állítják a WIIW elemzői. A 2026-os költségvetés tervezetében szerepel, hogy az általános áfa-kulcsot 20%-ról 22%-ra emelik, valamint a kisvállalkozások egyszerűsített adózási lehetőségeit is szűkítik.

Az orosz külkereskedelem folyamatosan gyenge teljesítményt mutat, amelyet elsősorban az alacsony olajárak okoznak. Az első hét hónapban a kereskedelmi mérleg többlete 25 milliárd dollárra csökkent, szemben a tavalyi év azonos időszakában regisztrált 41 milliárd dollárral.

A bécsi kutatóintézet szakemberei nem számolnak azzal, hogy 2027-ig további gazdaságilag fájdalmas nyugati szankciók jönnek Oroszországgal szemben. A jelenlegi intézkedések fájdalmas hatásai azonban csak hosszútávon érvényesülnek majd teljesen, így ez továbbra is rontja a kilátásokat.

A közgazdászok véleménye szerint...

Az ukrajnai konfliktus valószínűleg a következő két évben is folytatódni fog, és nem valószínű, hogy hamarosan véget ér.

Donald Trump amerikai elnök eddigi törekvései nem hoztak komoly előrelépést az orosz vezetés békepárti elköteleződésének megszerzésében. Ukrajna katonai erejének megőrzése érdekében a következő években a NATO keretein belül az európai fegyvervásárlások játszhatnak kulcsszerepet.