A forint régóta nem tapasztalt magasságokat célozott meg, amikor hirtelen Donald Trump érkezett, mintha egy úthengerrel zúdult volna ránk.

A forint a hét folyamán két havi csúcsot ért el az euróval szemben, amikor a magyar GDP kedvező adatai miatt egészen 406-os szintig erősödött. Ez a pozitív tendencia azonban pénteken megtorpant, miután Donald Trump amerikai elnök vámokkal kapcsolatos bejelentéseket tett, amelyek a dollár megerősödéséhez és a forint jelentős gyengüléséhez vezettek. Szakértők véleménye szerint Trump kereskedelempolitikai döntései és nyilatkozatai továbbra is kulcsszerepet játszhatnak a forint árfolyamának alakulásában. Ezen kívül a tengerentúli részvénypiacokon is komoly hullámokat keltett a kínai DeepSeek nevű nagy nyelvi modell. Heti összefoglalónk következik.

A forint a hetet 408-409-es szint környékén indította. Kedden a Magyar Nemzeti Bank (MNB) kamatdöntése jelentős hatással volt a hazai valuta árfolyamára. A jegybank ezzel a lépéssel egyértelmű üzenetet kívánt közvetíteni, miszerint a kamatcsökkentés lehetősége már nem szerepel a terveik között.

A piaci reakciók ugyanakkor lehettek volna ennél hevesebbek is, ám a piac a mostani jegybanki vezetés üzeneteinek már nem tulajdonít annyira nagy jelentőséget az elnökváltás miatt - pedig a Monetáris Tanács 9 tagjából csak 3 változik meg márciusban

Regős Gábor, a Gránit Alapkezelő vezető közgazdásza, lapunknak kifejtette, hogy az Európai Központi Bank és az amerikai Fed kamatdöntései a várakozásoknak megfelelően alakultak, így azok nem gyakoroltak jelentős hatást az árfolyamra. Ugyanakkor a csütörtöki piaci előrejelzéseknél kedvezőbb GDP-adat megjelenése nyomán a forint erősödni tudott, és az árfolyam a 406-os szintet célozta meg.

Rodic Ádám, az MBH Elemzési Centrum szakértője úgy véli, hogy a héten továbbra is érezhető volt a január 7-e óta tartó forinterősödési tendencia. Ezt a folyamatot tükrözi a csütörtöki két hónapos forintrekord az euróval szemben, míg a dollár ellenében a hazai valuta 389-ig emelkedett.

Az utóbbi két hét forintteljesítményét szemlélve kimondhatjuk, hogy a gyengülés trendje megtörni látszik

- véli a szakértő. "Ez egyértelműen a javuló nemzetközi befektetői hangulatnak tulajdonítható, amely a devizapiaci szereplőket is arra ösztönzi, hogy a forint gyengülésére játszó spekulatív ügyletek helyett inkább long pozíciókat vegyenek fel".

Cikkünk megírásának időpontjában úgy tűnik, hogy Trump vámpolitikája nem olyan szigorú, mint ahogy azt korábban várni lehetett. Emellett a fosszilis energiahordozók amerikai kitermelésének növekedése rövid távon kedvező hatással lehet az energiaárakra, ami hozzájárulhat az inflációs kilátások javulásához.

Pénteken a német és francia inflációs adatok, amelyek a vártnál alacsonyabbak lettek, valamint a gyenge német kiskereskedelmi statisztikák nem kedveztek az eurónak a dollárral szemben. Ez a forint árfolyamában is korrekciót eredményezett, így az euró-forint kereszt ismét 408 feletti szinten mozgott a kereskedés során.

Regős Gábor a pénteki események kapcsán megjegyezte, hogy igazi hidegzuhanyként hatott, amikor Donald Trump amerikai elnök vámokra vonatkozó nyilatkozatai megerősítették a dollár értékét. Ennek következtében a forint drámai gyengülésnek indult, és az árfolyam közelítette a 409-es szintet, azonban később sikerült 408 környékére visszaállítani.

Az amerikai elnök kampányígéreteinek megfelelően február elsejétől kezdődően jelentős vámokat vezethet be közvetlen szomszédjai, Kanadára és Mexikóra. Kínát sem hagyja érintetlenül, ám a távol-keleti országra csupán tíz százalékos vámot szabott meg.

Elemzők véleménye szerint a helyzet akár kereskedelmi háború kirobbanásához is vezethet a három észak-amerikai ország között, és ez a nemzetközi piacokra is jelentős hatással lehet.

A részletekbe való mélyebb betekintés elmaradt. A dollár ezen a héten inkább a gyengülés útját járta: míg az első négy nap során az euróval szemben erősödött, a dollár és az euró árfolyamának ingadozása miatt ez a dollárral szembeni teljesítményben nem tükröződött.

A dollár pénteki erősödése szembetűnő hatást gyakorolt az árfolyamra, így a hét összképét tekintve a forint a 390-391-es intervallumból a 393-394-es szintre gyengült.

- világított rá Regős. A zloty a hét elején még szárnyalt az euróval szemben, csütörtökön pedig új történelmi csúcsot is elért. Pénteken azonban fordulat következett be, és a deviza jelentős gyengüléssel zárta a hetet, végül visszatérve a hét eleji szinthez.

A múlt héten számos jelentős esemény alakította a magyar forint mozgását: a jegybankok, köztük a Magyar Nemzeti Bank kamatdöntése, valamint a GDP-adatok közlése Magyarországon, az eurózónában és az Egyesült Államokban. A következő hét talán csendesebbnek ígérkezik, de így is rengeteg fontos adat érkezik, amelyek befolyásolhatják a piaci hangulatot.

A monetáris politika területéről a szerdai lengyel és a csütörtöki cseh kamatdöntést érdemes kiemelni. A lengyelek tavaly az év egészében és idén januárban is változatlanul hagyták a kamatszintet, így az továbbra is 5,75 százalék. A kockázati megítélés eltérésére való tekintettel ez pedig korlátot jelent a magyar monetáris politikára nézve is:

- világított rá Regős. "Márpedig egyelőre nem vágnak - a jegybanki kommunikáció és a lengyel infláció alakulása alapján legalábbis erre nem számítunk - pedig a rekorderős zloty alapján akár lehetne is".

A cseh jegybank esetében újabb kamatcsökkentés lehet a láthatáron. Bár az utolsó ülésük során nyolc egymást követő csökkentés után megálltak, a jelenlegi várakozások szerint a 4%-os kamatszint újra alacsonyabbra csökkenhet.

Rodic Ádámmal részletesen átbeszéltük a jövő hét leglényegesebb gazdasági eseményeit, és napokra lebontva elemeztük a várható fejleményeket.

A külkereskedelmi és ipari statisztikákra jelentős hatást gyakorol az alacsony külső kereslet, valamint a járműgyártást és az ahhoz kapcsolódó akkumulátorgyártást sújtó nehézségek.

Emiatt ezeket az adatokat mostanában különösen is érdemes figyelni - és befolyásolhatják a forintot is - bár a decemberi adat az év végi leállások miatt csalóka lehet. A kiskereskedelem az elmúlt hónapokban kedvezően teljesített - itt a kormányzat decemberre a külföldi utazások miatt gyenge forgalmat jelzett előre.

Összességében a forint jövője szempontjából a már említett tényezők mellett kiemelkedő jelentőséggel bír a dollár és az euró közötti árfolyam alakulása. E tekintetben Trump időnkénti nyilatkozatai komoly hatással lehetnek a piaci mozgásokra.

- hangsúlyozta Regős Gábor. Itt elsősorban a vámokkal kapcsolatos bejelentéseket kell figyelni, de érdemes azt is szem előtt tartani, hogy Trump a mostaninál gyengébb dollárt szeretne látni - és lazább monetáris politikát.

A szakértők véleményét is kikértük arról, hogy a közeljövőben milyen irányba változhat a forint árfolyama, különösen azt követően, hogy a héten a forint az 405-410-es intervallumban ingadozott.

Ez a korábbi 410-415-ös tartományhoz képest kedvezőbb helyzetet mutat, azonban még mindig inkább gyenge árfolyamról beszélhetünk. Egyértelműen megfigyelhető, hogy a fontosabb szintek áttörése nem megy zökkenőmentesen; a piacnak többször is nekifutnia kell, hogy sikerrel járjon.

- válaszolta Regős. A közgazdász nem tartja kizártnak a mostani szintről sem az erősödést, sem a gyengülést - itt leginkább az euró-dollár alakulása lehet meghatározó. Szerinte a következő néhány hétben a 400-415-ös sávban mozoghat leginkább a forint az euróval szemben.

A dollár gyengülése kedvező tényező lehet az erősödés szempontjából, amelyet Trump valószínűleg támogatna. Ugyanakkor, ha a vámokkal kapcsolatos intézkedések születnek, az negatívan befolyásolhatja az euró értékét, ami a forint gyengülését is eredményezheti.

Varga Zoltán, az Equilor Befektetési Zrt. szenior elemzője úgy véli, hogy az euró-forint árfolyama jelenleg a 400-412-es sávban mozoghat, míg a dollár-forint esetében a 385-400-as tartomány tűnik valószínűnek. Kiemelte, hogy Donald Trump hétvégi vámokkal kapcsolatos bejelentései hatással lehetnek a forint kereskedésére a hétfői piacon.

A héten a tőzsdék világában talán nem a magyar piac volt a legérdekesebb téma: a DeepSeek, egy kínai mesterséges intelligenciát alkalmazó chatbot debütálása komoly zuhanást idézett elő az amerikai technológiai részvényeknél. Regős Gábor rámutatott, hogy a program működéséhez elvileg nincs szükség amerikai chipekre, ami aggodalmakat keltett a befektetők körében.

A hír hitelessége természetesen vitatható, ezért a részvénypiac egyelőre nem tudta meghatározni az irányt. A közeljövőben a technológiai részvények árfolyama ingadozni fog, hol emelkedve, hol pedig csökkenve.

A BUX-indexet a hét eleji amerikai piaci visszaesés viszonylag enyhén befolyásolta. A hét hátralévő részében csupán kisebb ingadozások figyelhetők meg az indexben, amely a hét nagyobb részében a 84 900 és 86 000 közötti tartományban mozgott. Érdekes módon, a hét elején tapasztalt gyengülésnél nem volt drámaibb zuhanás.

Az OTP és a Mol a hét végén enyhe növekedést mutatott, míg a Richter részvényei csökkentek. Az MTelekom pedig a keddi emelkedés és a pénteki visszaesés után sikeresen visszatért a hét eleji szintre.

A Brent típusú olaj ára a héten viszonylag stagnált, mindössze egy kismértékű csökkenés figyelhető meg, amelynek következtében a hordónkénti ár 76,8 dollár környékére süllyedt, csupán egy kicsivel több mint 1 dollárral.

A héten a gáz ára emelkedést mutatott, ami a hideg időjárás, a csökkenő készletek és az Ukrajnán keresztüli szállítással kapcsolatos bizonytalanság következménye. Ennek eredményeként az ár egy hét alatt a 48-49 eurós szintről 52-53 euróra ugrott, ami kedvezőtlenül befolyásolhatja a forint árfolyamát.